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- 1.某项目公司目前发行在外的普通股200万股(每股面额1元),已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新投资项目融资800万元,公司原方案的每年息税前利润为500万元。现有两个方案可以选择:(所得税率25%)方案一:按12%的利率发行债券。方案二:按每股2元发新股。(1)计算原方案的每股收益(2)若息税前利润为300万,用每股收益无差别点法分析比选两种方案。() 选项： A、184万 B、284万 C、方案一 D、方案二
- 2.【计算题】明珠公司目前发行在外的普通股为100万股，每股面值1元，并发行利率为10%的债券40万元。该公司拟为一个汽车配件项目融资500万元，该项目投产后每年的息税前利润增加到200万元。现有两个筹资方案可供选择:方案一:按12%的利率发行债券500万元。方案二:按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税税率为25%。思考题:(1)计算两个方案的每股利润。(2) 计算两个方案的每股利润无差别点的息税前利润。(3) 计算两个方案的财务杠杆系数。(4) 判断哪个方案最佳。
- 3.E公司目前拥有资金1000万元,其中普通股500万元,每股价格20元;债券300万元,年利率为8%;优先股200万元,年股利率为15%。所得税税率为25%。该公司准备追加筹资1000万元,有下列两种方案可供选择:(1)发行债券1000万元,年利率为10%;(2)发行普通股股票1000万元,每股发行价40元。要求:(1)计算两种筹资方案的每股收益无差别点;(2)如果该公司预计的息税前利润为200万元,确定该公司最佳的筹资方案。
- 4.某公司目前拥有资金1 000万元，其中，普通股750万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%。所得税税率25%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择。A：发行债券500万元，年利率10%； B：发行股票500万元，每股发行价格20元，则根据题意，下列选项正确的有选项： A:如果该公司预计的息税前利润为240万元，两种筹资方案税后利润相差 18.5万元; B:如果该公司预计的息税前利润为240万元，方案A每股收益为0.28元; C:两种筹资方案的每股利润无差别点为息税前利润232万元; D:如果该公司预计的息税前利润为240万元，最佳的筹资方案为A
- 5.某公司目前拥有资金1 000万元，其中，普通股750万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%。所得税税率25%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择。A：发行债券500万元，年利率10%； B：发行股票500万元，每股发行价格20元，则根据题意，下列选项正确的有选项： A:如果该公司预计的息税前利润为240万元，两种筹资方案税后利润相差 18.5万元; B:如果该公司预计的息税前利润为240万元，方案A每股收益为0.28元; C:两种筹资方案的每股利润无差别点为息税前利润232万元; D:如果该公司预计的息税前利润为240万元，最佳的筹资方案为A
- 6.已知某公司目前资本结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%））1000普通股（4500万股）4500留存收益2000合计7500因生产扩张，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假设股票于债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税率为25%。要求：（1）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润；（2）计算处于每股收益无差别点时，乙方案的财务杠杆系数；（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，则该公司应采用哪种筹资方案？（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，则该公司应采用哪种筹资方案？（5）如果公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司预期每股收益的增长幅度。
- 7.某公司目前拥有资本1 000万元，资本结构为：债务资本20%（年息为20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（l）增发5万股，每股面值80元；（2）全部通过发行长期债券筹措：债券利率为10%，所得税率为30%。要求：（1）计算每股收益无差别点的息税前利润；（2）若追加筹资后，预计税息前利润为160万元，请选择最优筹资方案。
- 8.某公司正在考虑开设一个作为独立法人来运营的子公司，该公司的财务分析人员预计新公司每年息税前利润约为3000万元。目前，公司领导层正在考虑如下两种筹资方式（该公司的所得税率为35%）：方案1：普通股筹资，即以每股10元的价格发行1000万股（不考虑发行费）；方案2：债务-普通股筹资，即发行利率为12%长期债券5000万元，以每股10元的价格发行500万股普通股（不考虑发行费）。 要求：（1）计算每股收益无差别点时的息税前利润。（2）计算两种方案下的预期每股收益。（3）你建议采用哪种方案？哪些因素将会影响你的建议？
- 9.某公司拟筹集资本1000万元，现有甲、乙、丙三个备选方案。有关资料如下： 甲方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率10％，筹资费用率1％；发行普通股500万元，筹资费用率5％，预计第一年股利率为10％，以后每年按4％递增。乙方案：发行优先股800万元，股利率为15％，筹资费用率为2％；向银行借款200万元，年利率为5%。丙方案：发行普通股400万元，筹资费用率为4％，预计第一年股利率12％，以后每年按5%递增；利用公司留存收益筹资600万元。该公司所得税税率为25%。要求：试用比较资金成本法确定该公司的最佳筹资方案。
- 10.已知某公司当前资金结构如下： 因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。 要求：计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润( )万元。 A．2500B．1455C．2540D．1 862
- 11.某企业现有资本结构全部为普通股100万元，每股10元，折合10万股。现拟增资20万元，有甲、乙两种筹资方案可供选择。甲方案：发行普通股2万股，每股10元。乙方案：发行普通股1万股，每股10元；另发行债券10万元，债券年利率为10%，该企业所得税税率为25%，请作EBIT-EPS分析。要求（不能只写结果而没有计算过程）： (1)计算每股收益无差别点的EBIT (2)如预计企业的息税前利润为15万元，应该选择哪一个方案并说明理由。资本结构优化
- 12.已知某公司目前资本结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%））1000普通股（4500万股）4500留存收益2000合计7500因生产扩张，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假设股票于债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税率为25%。问：如果公司预计息税前利润为1600万元，则该公司应采用哪种筹资方案？选项： A:应采用乙方案，追加债务筹资; B:应采用甲方案，追加股票筹资; C:两种方案均可; D:两种方案均不可
- 13.已知某公司目前资本结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%））1000普通股（4500万股）4500留存收益2000合计7500因生产扩张，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假设股票于债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税率为25%。问：如果公司预计息税前利润为1200万元，则该公司应采用哪种筹资方案？选项： A:应采用甲方案，追加股票筹资; B:应采用乙方案，追加债务筹资; C:两种方案均可; D:两种方案都不可以
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14.（2019）甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，其全部债务为6000万元（年利息率为6%）。公司因业务需要追加筹资2400万元，有两种方案选择：A方案：增发普通股600万股，每股发行价4元。B方案：按面值发行债券2400万元，票面利率为8%。甲公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择。假设发行股票和发行债券的筹资费忽略不计，经测算，追加筹资后公司销售额可以达到3600万元，变动成本率为50%，固定成本总额为600万元，公司适用的企业所得税税率为25%。
第 1 小题
计算两种方案的每股收益无差别点（即两种方案的每股收益相等时的息税前利润）。
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15.甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，其全部债务为6000万元（年利息率为6%）。公司因业务需要追加筹资2400万元，有两种方案选择：
A方案：增发普通股600万股，每股发行价4元。
B方案：按面值发行债券2400万元，票面利率为8%。
公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择。假设发行股票和发行债券的筹资费忽略不计，经测算，追加筹资后公司销售额可以达到3600万元，变动成本率为50%，固定成本总额为600万元，公司适用的企业所得税税率为25%。
要求：第 1 小题
计算两种方案的每股收益无差别点（即两种方案的每股收益相等时的息税前利润）。
- 16.莱特公司原有资金2500万元，其中普通股150万股，每股10元，其余为借款，因扩大生产规模需要淮备再筹集资金1500万元。这些资金可采用发行股票的方式筹集，也可采用发行债券方式。现有A，B两种方案，A方案发行股票150万股，每股10元，B方案发行债券1500万元，利率8%，所得税税率为25%，公司预计息税前利润为400万元。要求：计算该公司A，B两种方案的综合资金成本率，应该采用何种融资方式？
- 17.A 企业为股份制企业， 现有普通股 300 万股，每股 10 元，不存在负债。由于市场前景好，该公司董事会经过研究， 准备扩大经营规模，决定筹资 5,000 万元，商定以下三个筹资方案： 方案一，发行股票 500 万股，每股 10 元； 方案二，发行股票 300 万股，每股 10 元， 发行债券 2,000 万元，年利率为 8%； 方案三，发行债券 5,000 万元， 年利率为 8%。 该企业适用所得税税率为 25%，预计下一年度的资金盈利概率如下表： 盈利率 12% 14% 18% 概率 30% 40% 30% 请回答下列两题。若采用方案一，企业的每股净利为（ ）元。 选项： A:1.1 B:1.75 C:3.64 D:7.5
- 18.某公司目前拥有资金1000万元，债券500万元，年利率10％；普通股500万元，每股面值10元。所得税率25％。现准备追加筹资360万元，有两种方式可供选择： （1）发行债券360万元，年利率12％； （2）发行普通股360万元，增发普通股30万股，每股面值12元。 根据以上资料计算两种筹资方案的每股利润无差别点为（）万元。（保留1位小数）
